Actividad 8.1: Labortorio 4 “Arbitraje descubierto y cubierto”
Descripción:
Nota: Para poder acreditar los puntos de este laboratorio tienes que entregarle a tu Profesor Facilitador un resumen hecho a mano del Tutorial “Arbitraje Descubierto y Arbitraje Cubierto”
1. Explica en que consiste el arbitraje descubierto.
Si recordamos lo que nos enuncia el Efecto Internacional Fisher (EIF),tenemos que el tipo de cambio entre dos países debe ser aquel que haga que sea indiferente invertir o pedir prestado en el mercado extranjero o en el doméstico. En caso de que no se cumpla lo anterior, existe oportunidad de realizar arbitraje descubierto o arbitraje en mercado de dinero. El arbitraje descubierto consiste en pedir un préstamo en una moneda e invertir simultáneamente en otra con el finde obtener una ganancia.
2. Explica en que consiste el arbitraje cubierto
El arbitraje cubierto que básicamente se da cuando el mercado forward no está en equilibrio, es decir, cuando el valor de mercado del tipo de cambio no es determinado en base al diferencial de tasas de interés.
3. Supón que una compañía Alemana tiene hoy 3.25 m de dólares de un cliente quien le pagó seis meses antesde su fecha de vencimiento. La empresa no necesita el dinero ahora; por lo cual decide ver si puede hacer arbitraje cubierto:
|Tipo de cambio spot |Tasas de interés anual |
|DEM/USD |1.69 |
|AUD/HKD |0.1869 | |Tasas |FWD 6 meses |
|HKD | | |8.8% | |
Nota: como tenemos 3.5 M de HKD no es necesario pedir prestado.
Fwd teórico 0.1869 (1.0405/1.044) = 0.1862 FWD teórico < FWD mercado
Por lo cual tenemos que:
Pedir prestado al mercado doméstico
Invertir en el mercado extranjero
3,500,00 HKD * 1.044 = 3,654,000 HKD * 0.2090 = 763,686 AUD
4. Con la información que seproporciona, indique como se puede realizar arbitraje y muestre la ganancia neta en Bolivares Venezolanos.
Spot 0.0006 USD Puerto Rico / VEB
FWD (180 dias) 0.00045 USD Puerto Rico / VEB
Interés Puerto Rico 3% anual
Interés Venezuela 4% anual
Préstamo 10,000 VEB o su equivalente en USD de Puerto Rico
Las tasas se pasan a forma semestral
Forward teórico = 0.0006 *(1.015/1.02) = 0.00059
Si Fwd Teórico > Fwd Mercado
Entonces:
Préstamo en moneda extranjera
Inversión en moneda doméstica
Préstamo: 10,000*1.02 = 10,200 VEB
Inversión en Puerto Rico = 10,000 * 0.0006 = 6 * 1.015 = 6.09 / 0.00045 = 13,533.33 VEB
Ganancia = 13,533.33 – 10,200 = 3,333.33 VEB
7. De tu libro de texto “International Financial Management Chapter 6 International ParityRelationships and Forecasting Foreign Exchange Rates” en la página 157 en la parte “PROBLEMS” deberás contestar los problemas #1 , #2, y #9.
1. Suppose that the treasurer of IBM has an extra cash reserve of $100,000,000 to invest for six months. The six-month interest rate is 8 percent per annum in the United States and 7 percent per annum in Germany. Currently, the spot exchange rate is €1.01 per dollarand the six-month forward exchange rate is €0.99 per dollar. The treasurer of IBM does not wish to bear any exchange risk. Where should he/she invest to maximize the return?
The market conditions are summarized as follows:
I$ = 4%; i€ = 3.5%; S = €1.01/$; F = €0.99/$.
If $100,000,000 is invested in the U.S., the maturity value in six months will be
$104,000,000 = $100,000,000 (1 +.04).
Alternatively, $100,000,000 can be converted into euros and invested at the German interest rate, with the euro maturity value sold forward. In this case the dollar maturity value will be
$105,590,909 = ($100,000,000 x 1.01)(1 + .035)(1/0.99)
Clearly, it is better to invest $100,000,000 in Germany with exchange risk hedging.
2. While you were visiting London, you purchased a…
