El FMI y la nueva arquitectura financiera mundial
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El FMI y la nueva arquitectura financiera mundial
Víctor Manuel Cuevas Ahumada* Eduardo José Torres Maldonado**
Introducción En julio de 1944 representantes de las 44 principales naciones del mundo se dieron cita en la ciudad de Bretton Woods, New Hampshire, EUA, con la finalidad de crear un sistema monetario internacional mássólido y estable que evitara la recurrencia de acontecimientos como la Gran Depresión de 1929-33. Este sistema llegó a conocerse poco más tarde como el sistema de Bretton Woods. El FMI fue creado precisamente para operar, coordinar y regular este sistema, que podría definirse como un sistema de tipos de cambio fijos, aunque ajustables, que giraba en torno al dólar estadounidense.1 Cuando el FMI fuefundado, bajo los acuerdos de Bretton Woods, eran dos las reglas fundamentales del juego: 1) El Sistema de la Reserva Federal de los EUA (el Fed, en lo sucesivo) se comprometía a mantener un régimen de convertibilidad automática entre su moneda y el oro, esto es, se comprometía a intercambiar dólares por oro a un precio oficial inamovible establecido en 35 dólares la onza.
* Profesor–Investigador delDepartamento de Administración de la UAM-Azcapotzalco e Investigador Nacional ([email protected]). ** Profesor–Investigador del Departamento de Derecho de la UAM-Azcapotzalco e Investigador Nacional ([email protected]). 1 No obstante que los Acuerdos de Bretton Woods se firmaron a mediados de 1944, el FMI no se creó de manera oficial sino hasta el 27 de diciembre de 1945 y comenzó aoperar hasta el 1º de marzo de 1947.
Análisis Económico, núm. 39, vol. XVIII, tercer cuatrimestre de 2003
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Cuevas Ahumada, Torres Maldonado
2) El resto de los bancos centrales afiliados a este sistema se obligaban a mantener fijo el tipo de cambio de su moneda frente al dólar estadounidense, así como a solicitar la autorización del FMI para hacer ajustes a su paridad cambiaria. A estohabría que añadir que, durante la vigencia del sistema de Bretton Woods (1944-73), los mercados financieros nacionales eran relativamente pequeños y desintegrados, debido –entre otras cosas– a la presencia de regulaciones y controles financieros internos, controles cambiarios y barreras de diversa índole a la libre movilidad de capital. Como puede observarse, el FMI comenzó a operar en un mundo muydiferente del que ahora conocemos y ha logrado sobrevivir, adaptarse y responder frente a cambios muy radicales. Por una parte, la eliminación de la convertibilidad de dólares en oro en agosto de 1971 y la sustitución “definitiva” de los tipos de cambio fijos de los países industrializados por regímenes de flotación regulada en marzo de 1973, pusieron fin al sistema de Bretton Woods. Por otraparte, en lo que podría denominarse como el sistema “post-Bretton Woods” se ha producido una expansión sin precedentes de la liquidez mundial, una liberalización financiera a escala global, y un aumento en la volatilidad de las principales variables macroeconómicas, como los tipos de cambio, las tasas de interés, los niveles de precios y las tasas de crecimiento económico. No obstante el abandono delsistema de Bretton Woods hace aproximadamente tres décadas, y las profundas transformaciones que el entorno financiero mundial ha sufrido desde entonces, el FMI ha logrado mantener su vigencia y continúa siendo el eje gravitacional del sistema monetario y financiero internacional. Esto en buena parte se debe a que el FMI ha venido reformando su estructura y funciones, afinando sus políticas yampliando sus responsabilidades para responder adecuadamente a las nuevas y crecientes exigencias. Este artículo se divide en seis secciones. En la primera se abordan los cambios recientes en el entorno financiero mundial. En la segunda se analizan las reformas orientadas a mejorar las tareas de detección y evaluación de riesgos de crisis financieras. La tercera sección examina las medidas que…
